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以及预期将来会派发的股息

2021-01-31 16:02

上周内地发布三季度gdp增速降至6.9%,美股方面企业季报好坏参差,以及等待欧央行货币会议,港股整体氛围偏谨慎乐观。所以上周大市成交呈现萎缩,日均成交额不足700亿港元。衍生工具市场方面,认股证上周日均成交回落至约120亿港元,牛熊证日均成交约80亿港元,跌破了百亿水平,二者合共占大市成交比例在30%上下。

假如正股宣派的股息数量与预期相当,无论是在宣布派息时或是在除息日,认购证及认沽证的价格都不会受到影响。但如果正股宣布的派息与预期有所出入,权证价格便会实时作出调节。例如派息较预期多,假设正股价格及引伸波幅等其他因素不变,理论上认购证价格在股息宣派日会有所下调,而认沽证价格则上升。

截至上周四的过去一周,恒指牛证合共出现约1840万港元资金净流出,资金趁大市反弹套现牛证获利,但同时有部分资金介入较贴价条款继续部署多仓,换取较高的杠杆效应,目前多仓主要集中于收回价22200点至22800点之间,过夜街货相当约2100张期指合约;至于恒指熊证,期内则获得约7880万港元资金净流入,目前空仓分布于收回价23200点至24000点之间,相当于约2760张期指合约。

行业资金流数据方面,过去一周资金流向呈现好淡争持,多数蓝筹股好淡仓均有资金流入部署。交易所板块获得最高的资金净流入,认购证及认沽证分别约2800万港元及1800万港元,反映多空争持激烈;另一个较多投资者做多的行业板块是澳门博彩股,相关认购证出现约1940万港元资金净流入,同时其认沽证亦出现约730万港元净流入;而内地保险股板块则见资金流出套现,相关认购证出现约1760万港元资金净流出。

恒指过去一周先跌后反弹,主要于23000点关口附近整固,上周四向下曾跌回10天线约22700点附近觅得支持,上周五受惠外围股市走强而显著反弹,再次上试23200点附近。恒指当前已连续第四周上扬,月k线方面,10月累计升幅亦已超2000点,大概率结束月k线五连跌的颓势。此外,上周恒指升幅虽有所收窄,但其“一浪高于一浪”反复上升形态已形成,技术走势维持强势,料仍有望进一步往上寻顶。

近日,某大蓝筹股价除净,联系到正股价格调整会否影响相关权证价格表现,是否需要先行沽货暂避风险?其实,发行人为权证定价时已将正股派息的因素计算在内,当中包括既已宣布派发的股息,以及预期将来会派发的股息。发行人会根据公司过往的业绩及派息纪录,对未来会派发股息的数量作大致预测,并计算入权证定价之内。

除了股息的数量,除息的日期也是变量之一。若除息的日期与发行人所预期的有明显差距,权证价格会受到影响。例如,假设权证的到期日原先预期会在正股除息之前,但因正股提早了除息,权证变为在除息后才到期,于是权证价格便需要反映有关因素,认购证价格便会下调,认沽证会上升。

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